为什么美国如此渴望“混合改革”英特尔？

文字|达马斯克（Damask）最近，当美国政府新闻借钱投资于英特尔（Intel）蔓延时，这位前巨型半导体的股票价格在散步中筹集了20％。但是，那些熟悉室内的人知道这是一场持续了很多年的“救援接力赛” - 从拜登政府的筹码法案到有传言的希望，即TSMC去年将在英特尔获得股份，并立即产生政府的后果。广泛地说，美国不仅希望拯救英特尔，而且要拯救整个高端行业，甚至整个制造业。美国如此渴望“混合改革”英特尔的原因与美国制造业的复发和复兴的整体战略计划有关。如何理解这种深厚的逻辑，“万亿美元的赌博”能否获得埃斯塔德斯的说明？ 01 20年前唯一的基本共识。 2007年，美国制造供应链的疲软超过10％，在全球主要经济体中排名第一。随后的2008年金融危机是冷水盆地，唤醒了美国人进入“第三级神话”，并共同反省了制造业带来的危险。从那时起，即使是美国，富人与贫穷之间的差距，种族歧视和其他问题也更加分歧：红色国家和蓝色国家彼此面对，精英和平民在反对。但是，“让房屋的建造”成为两党之间唯一更深入的底层：●在奥巴马政府期间，“振兴美国制造业”的方法是花费了基础设施的。 ●Biden的“ Chip Act”支持新的能源等新兴行业，并且在任职期间，电子工厂建设的规模急剧扩大。俄罗斯和乌克兰以及流行病的动荡已经非常了解该行业能力的主要作用。以前在全球化中统治并受益于人群，开始了。它的反全球化。为了提高工业链的安全性，一方面有必要提高制造能力。美国最常见的行动是不努力拯救英特尔，这是一个独特的先进过程。另一方面，有必要改变提高资源。例如，2018年美国加拿大 - 墨西哥贸易协定是在此背景下出生的。总而言之，美国政策不过是对财政财政，外部关税和贸易控制的补贴，以及特朗普最近创造薄弱美元的步骤。经过将近20年的双方努力，制造业的回归实际上取得了一些结果。例如，就2000年之前从事制造业的人数而言，美国第二行业的人数左右是2000年，但从那时起，它一直在下降到2013年。随着政策的引入，该政策的绝对价值是在该政策中的绝对价值。制造业部分逆转了。尽管该比例仍在下降，但其他方面（例如制造资产的固定投资和增加的数量）显示出相同的模式。不同的供应链也有所改善。美国进口的一部分从中国进口的22％降至今天的高潮至15％。此外，加拿大，墨西哥和东南亚的进口量大大增加，增长最大。它是越南，其进口共享增加了2分。图：美国，英国，法国和德国的制造业增加数量的变化：广东证券，但实际的总体影响很难描述：与其他前工业发达国家相比，美国的复活政策有一定影响。但是从完整的角度来看，它只是推迟了该疾病并无法解决问题。改善墨西哥和越南等其他领域的帽子更多在其相应地区制造中国公司的可观。首先，百分比数据仍然像钝刀一样下降。例如，制造公司对GDP的增值比例从2010年的11.9％下降到2023年的10.2％。从国际贸易理论的角度来看，最直观的方式表现出国家之间制造能力差异的方式是贸易短缺。美国的形象仍在不断扩大，贸易短缺，达到2023年的1.1万亿美元，比20年前翻了一番。工作总是流入最有效的地方，这些地方不受人类意志的影响。自2010年以来，美国制造业生产力一直在下降。不仅是美国，即使作为制造能，我们也无法扭转纺织业的移动。照片：来源行业的生产力来源：HTI02许多公司很高兴，许多公司都担心。关于总voLume，很难说美国的制造业恢复了其历史高潮。但是，某些行业在结构方面表现良好。例如，不断注意的化学药品不断增加，在美国的家庭行业比例增加，车辆，石油和运输设备也有所增加。而3C是最强大的支持，但从12.7％降至2020年，至10.8％。图：美国制造业的增值结构（Inner Circle 2008，Middle Circle 2020，Outer Circle 2023）星期六：CEIC，Shenwan Hongyuan 1。在该行业的次工业级别的Shenwan Hongyuan 1。此外，在引入了支持制造复活政策之后，相对全球系数从几乎飞船丢失到正在进行的反弹。著名的美国页岩石油革命将石油服务的飞跃和收购行业推动了：从2006年到2010年，产出增长了20倍以上，将总天然气产量的1％从1％降至20％。 2009年，由于制造6240亿立方米的生产，成为世界上最大的天然气制造商，俄罗斯超过了俄罗斯。航空航天场进行“类似硅谷的反击”。由SpaceX代表的商业太空公司将一次发射的成本降低到了近2000万美元，仅1/10是传统的火箭。并每年实现了100次以上制造的工业能力。 Starlink分配了5,000多个卫星，以在全球建立第一个平民低轨道网络。照片：某些针对美国起源的分页工业制造的优点：联合国贸易，CICC Chemical是美国少数几个可以证明的行业之一。作为SE世界上最大的化学制造商在2025年的化学市场规模几乎占全球15％，仅次于中国，一方面，它受益于能源和政治成本。一方面，它在高端材料，特殊化学品等领域仍然起着主导作用。美国聚乙烯出口可提供45％的国内产量，并且在全球过剩市场中仍将保持竞争力。 ●特殊化学品：芯片法案驱动了半导体行业的回归，并敦促对化学材料（例如光鼠和电子气体）的定位需求。 Dow Chemical占光子天市场全球部分的80％。 2。这个单位更令人沮丧，但大多数行业都难以节省，尤其是最具代表性的行业，例如电子半导体和新的大部分努力能源车辆。最典型的是电子产品。作为半导体发明者，美国仅维持在半导体设计（例如NVIDIA）中的P边缘，但在半导体生产，电子产品组件和组件中被捕获在东亚的后面。例如，格罗斯菲尔德（Grosfield）的半导体铸造厂已停止开发先进的制造过程，最后一个单一的幼苗英特尔（Intel）也处于损失的边缘。为了在半导体行业中幸存下来，美国为该行业提供了最多的补贴，并且不愿迫使TSMC通过公共管理人员投资于美国。但是效果仍然很困难。在这个竞争极端效率的行业中，很难依靠简单的补贴。在2022年，近40％的价值840亿美元的项目被推迟或暂停，只有在通货膨胀CUTDown ACT和CHIP法案中得到部分支持。结果是SIC底物是世界上一号的人，破产了，英特尔正处于崩溃的边缘。更不用说TSMC与三星不媲美。 Smic，那就是被包围和封锁，想到了另一个专栏行业，车辆行业。独立的中国品牌征服了中国的城市和土地，其中一半以上的国内份额，而美国车辆制造业的整体回报却遇到了许多困难，产量低于150万辆。美国骑士的行业正在经历燃料车辆领导的传统与电气化转型之间的统一疾病。尽管由于关税政策和IRA法案，本地生产能力已扩大，成本增加，供应链依赖和产能过剩，缺乏中高的工程师都是裸眼可见的挑战。例如，由LG，三星，丰田和其他公司领导的2025年本地电池扩展方法预计将在2025年达到421.5 gwh（两倍），但依靠原材料（锂，镍）在亚洲公司的进口和技术（例如CATL）仍然是Bottleneck。更具讽刺意味的是，美国真正依赖墨西哥输血的生产的新能量车辆的革命 - 在2024年，每辆人都“在美国制造”，而电动汽车则包含墨西哥40％的墨西哥零件，这比三年前高15个百分比。照片：美国汽车生产继续减少资源：国泰海托03为什么制造业难以返回？为什么国家政策困难，行业胜利和更多失败？我们正在尝试开发制造模型来解释这个问题，并在美国和东亚等制造业（例如Chinakairian）进行了主要成本项目。成本高于东亚的地方：美国的平均时间-A日工资高达34美元。特别是对于制造业而言，在中国的年工资几乎是5倍。当然，时间 - 拉斯在U中的传统儿童行业的工资列的国家略低，因此假设中国的劳动力成本为4倍是有道理的。成本相同的地方：通常认为原材料提取是全球化的。例如，在美国采用一部分本地OEM已实现了高水平的全球化，墨西哥是进口进口的主要来源。有成本优势的地方：1）能源和土地成本。以电价为例，美国中部工业区的电力价格约为每千瓦时6美分，比中国的工业电力便宜一些。 2）由于政府补贴和税收优惠，工厂设备的利润更高。最后，该产品在美国的价格。由于相关税款，认为公司所获得的最终价格比中国高30％，并且使用上述条件用于其他成本项目，我们建立了一个中档制造的模型：结论waS也很清楚。在一个中国，它是中距离制造业的代表，近30％。由于美国公司的生产成本很高，尽管由于补贴和关税，国内产品较高，但它们的利润率只能达到8％。与研发和税收一起，通常是金钱损失和宣传。这也是大多数制造业无法返回的主要原因。毛利率较低的劳动行业不需要考虑服装和电子会议等30％的劳动行业。以Sasaas为例，这是一个常见的中端制造业，毛利率为20-30％。商用车的经验数据表明，美国自行车的成本在中国两次以上，这与我们的模型结果一致。那么哪些行业最有可能返回？答案是高端制造业，因为品牌和技术是主要的，所以它可以享受E高成本的劳动力，例如半导体设备，模拟芯片，航空航天，化学精确度，自动化设备等。最重要的区别是价格，不仅价格优势，而且价格优势是30％的关税带来的价格优势，而且是高科技的美国产品，高品牌保费和技术。以半导体设备为例，我们了解到，相同类型的Kagamitan应用的美国和RAM材料通常比中国公司高出50％以上，而且昂贵的数量检测设备的高度是高度的两倍。通过调整模型中基本销售价格的假设，我们可以看到高端制造行业可以达到毛利率略高于中国制造业的毛利率，接近60％。唯一的变化是中国公司正在破坏美国技术封锁，其优势可能会随着多米诺骨牌的直接增加，这将毛利率直接提高到近30％，而相关的美国工业ES没有机会消耗桌子，例如锂电池。 04谁拥有制造业的未来？这项美国返回运动非常重要的是“在太空的时间”：建造具有补贴和关税的高墙来捍卫高端行业的护城河，但没有捍卫中间和低端的风险。制造业的转移尚未由政治口号决定。与低点的水流一样，该行业总是流到最有效的地方。通过评估政策，行业分类和模型分析，不难得出以下结论：1。在当今的反全球化中，美国制造业返回中国。这种方法不会削弱中国中和低制造业中中国竞争竞争对手的好处。中国仍然是世界上具有成熟供应链和合理成本结构的世界上不可替代的，这是我国F的信心奥尔默关税战争。 2。通过小露台的补贴和高墙，美国正试图维持高端行业制造和比较收益的能力。对于中国公司而言，未来突破的困难确实会急剧上升，但是机会窗口并未关闭。时间沙漏总是倾向于了解“效率”的一面。 特别声明：上面的内容（包括照片或视频（如果有））已由“ NetEase”自助媒体平台的用户上传和发布。该平台仅提供信息存储服务。 注意：上面的内容（包括照片和视频（如果有））已由NetEase Hao用户上传和发布，该用户是社交媒体平台，仅提供信息存储中的序列。